豐富金融市場產品

　　資產證券化，它的始端是以信貸資產為主體的各類資產，它的末端則是以資產作為償付基礎的資產支持證券。這種證券，對持券人而言，是一種信托收益憑證，他購買了一份資產，這份資產又委托他人管理，它按期收取相應的收益。而從這種收益與投資之間的關系來看，則是固定收益類的證券。因為作為償付基礎的資產，是一些具有穩(wěn)定現金流的資產，它雖不是債券，不像債券那樣標明利率，但在固定收益和定期償還這一點上，又很類似債券。

　　在傳統的資本市場上，投資的對象主要是股票和債券。股票是一種反映權益關系的證券，債券是一種反映債權債務關系的證券。公司可轉換債券是在一定條件下能夠轉換為股票的債券，但它未轉換之前是名副其實的債券，轉換之后才是股票�；�金是一種新型的投資工具，但它的基礎仍是債券和股票。資產支持證券是一種新的投資工具和金融產品，它具有股票的某些特征，例如，它所代表的是一份資產，股票所代表的是股份公司的一份產權，這一點比較相似；當然它更像債券，這一點前面已經作了分析。但嚴格地說，它既不是債券，更不是股票。作為一種新型的有價證券，它有著自己特有的品格。首先，資產支持證券的償付基礎是明確的。資產支持證券所代表的是已經被證券化的那些資產，這些資產已經從原來的所有者——銀行等機構分離出來，它與原來的所有者已經沒有所屬關系，與那些資產進行管理的機構也沒有所屬關系，因此，即使銀行、資產管理機構破產，這些資產也不在清償之列。同樣，如果這些資產本身遭受損失，也不能從銀行和其他管理機構中獲得補償。其次，資產支持證券雖屬固定收益類證券，但實際收益取決于資產現金流的狀況。現金流按時足額到位，資產支持證券的收益就能如期到達持有人手中；現金流不能按時足額到位，資產支持評判持有人便不能如期得到足額的收益。

　　作為一種新型的有價證券和投資工具，它在金融市場的出現，為投資人增加了一種選擇。對于那些偏好高風險、高收益的投資者來說，他們青睞股票；對于那些不愿承擔太大風險的投資者來說，收益較低的債券是他們的首選。但是，僅有這兩種投資工具，并不能滿足所有投資者的需要，因為不少投資者希望風險和收益者都比較適中�；�金產品在一定程度上能做到這一點，但基金產品不是基礎性金融產品，基金管理機構要在其總的收益中提取一部分作為他們的報酬，因此，它適合于中小投資者，特別是個人投資者。資產支持證券的特征，決定了它是一種風險和收益都比較適中的金融產品，它在金融市場上的推出，彌補了這類金融產品的空缺。

　　在我國金融市場上，固定收益類的證券只有債券，而且主要是以國家信用為基礎的國債和以準國家信用為基礎的政策金融債券，以公司信用為基礎的企業(yè)債券和商業(yè)銀行次級債券只占極小的比重。資產支持證券的出現，將為改變這種結構做出貢獻。我國銀行信用的占比超過80%，過于集中，而且商業(yè)銀行的資產負債的期限結構錯配嚴重，改變這種狀況的要求非常緊迫。資產證券化是解決上述問題的重要途徑。因此，隨著開行和建行資產證券化試點的開展，今后我國資產證券的發(fā)展勢頭必然迅猛。